美对冲基金经理:再不清仓,或被清盘

2018-12-20 21:38作者:admin来源:未知>次阅读

“这也令近日美股市场投资信念降至冰点。” 德银分析师Parag Thatte指出,尽管近期美股遭遇数次大跌,但美股和ETF的空头持仓程度异国隐微增补,照样犹疑在2010年以来的最矮位。

“现在对冲基金界已分成泾渭厉分的两派,一派押注美联储按照美国当局不悦目点而不添息,这些对冲基金照样维持较高的美股头寸;一派则坚持美联储货币政策需维持自力性,不答受到当局官员干涉,他们正挑前大手笔减少美股头寸。”张刚外示。

在他望来,大幅减少美股头寸的因为很浅易——以前两周“坏新闻”接踵而至:长短期美债利润率众次展现倒挂(被对冲基金视为经济没落的信号),以及美国财政赤字不息增补……这些令整个华尔街金融市场信念备受抨击,即便很众对冲基金认为美国经济强劲添长将一连到2019年,但几乎没人敢押注美股因此重回牛市走情,转而纷纷清仓美股避险。

其中著名对冲基金也遭遇业绩“滑铁卢”。如整个11月,著名基金经理Ken Griffin管理的对冲基金Citadel单月浮亏3%,创下2016年一季度以来最大跌幅。更糟糕的是,随着美股大幅震撼,以前四年众数对冲基金异国产生任何超额利润,令它们面临日好厉峻的赎回与清盘压力。

究其因为,此前美股上涨,令大量认为美股估值偏高而决定沽空的对冲基金亏损惨重,他们对沽空美股仍心多余悸。但现在若对冲基金重回空头阵营增补新的沽空美股头寸,整个美股将面临更大的抛售潮,使得来不敷清仓美股的对冲基金净值大滑坡,进而陷入清盘风波。

截至12月13日当周,流入货币市场共同基金的资金高达810亿美元,创下新高;同期股票共同基金的流出额也达到历史最高水准的460亿美元,逆映大型投资者正在屏舍股票类投资避险。

面对走业清盘风波,越来越众的对冲基金认为,现在美联储更必要经过暂缓添息安详金融市场情感,否则一旦美股赓续大跌导致金融市场崩盘,整个经济没落将变得更快。

其实,张刚更愿走“中间路线”,一方面认可美联储因就业率强劲与中间通胀率上升而不得不添息。另一方面,则亲昵关注美联储点阵图对明年添息次数的预估——若美联储明年执意添息2-3次,他将进一步减少盈余的30%美股头寸,以规避美股回落所造成的净值亏损。

“这也令对冲基金认识到,靠海外投资者接盘赞成美股高位盘整的算盘已经彻底破灭。”张刚指出。

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此外,不少对冲基金调研发现,贸易摩擦正令越来越众美股上市公司业绩添长压力骤添,添之美元信贷利率迅速上涨令它们筹集资金回购股票的难度日好添大,美股上涨因而匮乏资本驱动动能,大量对冲基金大举抛售、赚钱退出。

争议添息

“经过此前一轮美股抛售后,对冲基金内部发现美股投资占比矮于基金设定的最矮持仓线30%,因此投资委员会请求营业员超配了公用事业股,以已足基金有关投资请求。”他注释说。

“在越来越众机构认为美股跌入熊市之际,短期内清仓式抛售美股,也是缓解净值大跌、避免清盘压力的主要措施。”张刚向21世纪经济报道记者指出。但他不安,这样做法意外能有效缓解对冲基金清盘风波。

被誉为“债券之王”的DoubleLine Capital CEO Jeffrey Gundlach则指出,美联储在美国赤字占GDP比例上升时添息等于开启“自裁”模式,因此美联储本周不答添息。

21世纪经济报道记者众方晓畅到,现在采取相通清仓式减持美股做法的对冲基金不在幼批, 比如不幼批化投资型对冲基金为了缓解美股大跌所引发的净值折本,已经过买入3倍沽空美股的ETF或期权产品,将美股众空比例调整为1:1.5。还有片面事件驱动型对冲基金则直接在期货市场竖立大量高杠杆望跌美股的空头头寸,直接押注美股下跌赚钱。

“再不清仓美股,能够基金就要清盘了。”北京时间12月18日,一位美国对冲基金经理张刚(化名)感慨说。

12月17日,美国财政部公布的10月国际资本起伏通知(TIC)表现,海外投资者跑得比对冲基金还快,当月主要海外持有者相符计抛售美国国债260亿美元,总持仓降至6.2万亿美元,创今年4月以来新矮。同时,海外投资者还减持了美国企业股票220亿美元,创下海外投资者单月减持美股的最高纪录。

他甚至认为,今年美股下跌与美联储缩外添息存在有关,若美联储执意鹰派添息,美股一定会休业。

在美股赓续下跌拖累对冲基金业绩之际,越来越众的对冲基金大佬纷纷转而认同特朗普的不悦目点,认为美联储12月不答添息。

近日,张刚所在的基金投资委员会正在与数家大型LP机构投资者众次疏导,期待能尽快修改基金投资有关规定,比如批准基金在某些极端情况下(比如美国当局关门停摆、英国无制定脱欧等),将美股直接投资占比降矮至零,用挂钩美股指数涨跌的期权或ETF产品进走替代。

海外投资者减持创纪录

“不过,真实让越来越众对冲基金决定清仓式抛售美股的最大驱动力,照样清盘危险。”他直言,“10月中旬以来美股大幅下跌,正令大量对冲基金当月净值大幅下滑,遭遇清盘压力。”

张刚坦言,以前两个月他所在的对冲基金累计减持逾30个百分点的美股投资占比,几乎清仓了一切非必需的消耗品、工业、能源、房地产、新闻科技板块的美股股票,唯一添持的板块则是公用事业股。

在张刚望来,现在大量对冲基金之因此决定清仓式减持美股,除了美国经济添长周期见顶导致美股高位回落外,另一个主要因为是很众“接盘侠”不见踪影。

北京时间12月17日晚美国三大股指均大跌2%期间,他所在的对冲基金一口气减仓了10个百分点美股投资组相符,让美股投资占比降至基金设定的最矮持仓线——30%。而在3个月前,这只对冲基金持有的美股投资占比高达70%。

“原形上,越来越众对冲基金之因此不期待美联储本周添息,一个主要因为是美联储添息将导致美股能够展现更大幅度悠扬下跌,进而使对冲基金赓续遭遇业绩压力。” 摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou12月18日向21世纪经济报道记者分析说。


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